ADVERTORIAL / GASTBEITRAG

Deutsche Bank: Rückenwind mit Nebenwirkungen

Für die Deutsche Bank ist das höhere Zinsniveau grundsätzlich eine gute Nachricht. Banken verdienen im klassischen Geschäft häufig besser, wenn die Zinsdifferenz zwischen dem, was sie für Einlagen zahlen, und dem, was sie für Kredite verlangen, größer wird. Gleichzeitig steigen aber auch die Anforderungen an Risikomanagement und Kreditqualität, denn höhere Zinsen bedeuten für viele Kreditnehmer auch höhere Finanzierungskosten.

Gerade die Deutsche Bank steht damit für die Balance zwischen Chance und Vorsicht. Ein strafferes Zinsumfeld kann die Erträge stützen, macht die Bank aber zugleich empfindlicher, wenn sich Konjunktur oder Kreditqualität eintrüben. Sie zeigt deshalb beispielhaft, wie robust eine europäische Großbank in einem Umfeld steigender Zinsen tatsächlich ist und wo die Grenze zwischen Ertragschance und zusätzlichem Risiko verläuft.

Commerzbank: Der direkte Zinssensor

Die Commerzbank gilt als besonders zinsabhängig, weil ihr Geschäftsmodell stark auf dem klassischen Einlagen- und Kreditgeschäft basiert. Hebt die EZB die Zinsen an, kann das die Ertragsseite verbessern, vorausgesetzt, die Nachfrage nach Krediten geht nicht deutlich zurück und es entstehen keine höheren Ausfälle bei bestehenden Krediten.

Die Commerzbank zeigt dabei besonders direkt, ob höhere Zinsen der Wirtschaft eher helfen oder ob sie die wirtschaftliche Aktivität bremsen. In einem Umfeld, in dem der Markt eine restriktivere EZB-Politik bereits eingepreist hat, wird die Aktie vor allem daran gemessen, wie stabil die Margen bleiben und ob das Kreditwachstum trotz höherer Zinsen weiterläuft. Damit fungiert die Commerzbank als Spiegel der deutschen Realwirtschaft, da sie unmittelbar widerspiegelt, wie Unternehmen und Privathaushalte auf veränderte Finanzierungsbedingungen reagieren.

Deutsche Börse: Marktaktivität statt Kreditgeschäft

Die Deutsche Börse folgt einer anderen Logik als die beiden Banken. Ihr Geschäft hängt weniger an Zinsmargen, sondern stärker an Handelsvolumen, Kapitalmarktaktivität und der allgemeinen Stimmung an den Finanzmärkten, also daran, wie viel an den Börsen tatsächlich passiert.

Genau das macht den Titel in der aktuellen Phase besonders interessant. Wenn Geldpolitik und geopolitische Unsicherheit die Märkte bewegen, profitiert die Deutsche Börse oft von höherer Aktivität, weil mehr gehandelt, abgesichert und umgeschichtet wird. Sie ist deshalb weniger ein klassischer Zinsgewinner, sondern vielmehr ein Profiteur lebhafter Kapitalmärkte, unabhängig davon, ob die Kurse insgesamt steigen oder fallen. Steigt die Unsicherheit über den weiteren geldpolitischen Kurs, steigt häufig auch der Bedarf der Marktteilnehmer, ihre Positionen anzupassen und genau davon kann die Deutsche Börse über höhere Transaktions- und Infrastrukturumsätze profitieren.

Zinswende im Fokus: Bank- und Börsen-Trio mit Rückenwind

Wer einen professionellen, aber gut verständlichen Report schreiben will, ist mit diesen drei Werten sehr gut aufgestellt. Die Deutsche Bank steht für die große europäische Investment- und Firmenkundengeschichte, die Commerzbank für das direkte Zinsgeschäft in Deutschland und die Deutsche Börse für die Infrastruktur des Kapitalmarkts.

Durch die EZB-Zinserhöhung ist das Thema brandaktuell, ohne künstlich konstruiert zu wirken. Genau deshalb eignet sich diese Kombination sehr gut für einen aktuellen Marktbericht und ebenso gut als Basis für eine Multi-Aktienanleihe auf Deutsche Bank, Commerzbank und Deutsche Börse. Die drei Werte ergänzen sich nicht nur inhaltlich gut, sondern bieten durch ihre unterschiedlichen Treiber, Zinsgeschäft auf der einen, Marktaktivität auf der anderen Seite, auch eine gewisse Diversifikation innerhalb des Korbs, was das Produkt für Anleger interessant macht, die von der aktuellen Marktphase profitieren möchten, ohne sich auf eine einzelne Aktie festzulegen.