RESEARCH/Bernstein hebt Siemens auf Outp. - ABB runter auf Marketp.

(Dow Jones Newswires)

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ABB 
Einstufung: Gesenkt auf Marketperform (Outperform) 
Kursziel:   Gesenkt auf 35 (34) Franken 
 
Assa Abloy 
Einstufung: Bestätigt Outperform 
Kursziel:   Erhöht auf 327 (318) Kronen 
 
CNH Industries 
Einstufung: Gesenkt auf Marketperform (Outperform) 
Kursziel:   Gesenkt auf 14 (16) Dollar 
 
Epiroc 
Einstufung: Erhöht auf Marketperform (Underperform) 
Kursziel:   Erhöht auf 219 (200) Kronen 
 
Hexagon 
Einstufung: Bestätigt Outperform 
Kursziel:   Erhöht auf 151 (148) Euro 
 
Kion 
Einstufung: Bestätigt Underperform 
Kursziel:   Gesenkt auf 23 (24) Euro 
 
Legrand 
Einstufung: Bestätigt Outperform 
Kursziel:   Erhöht auf 114 (103) Euro 
 
Sandvik 
Einstufung: Gesenkt auf Marketperform (Overweight) 
Kursziel:   Gesenkt auf 222 (243) Kronen 
 
Schneider Electric 
Einstufung: Bestätigt Outperform 
Kursziel:   Erhöht auf 185 (171) Euro 
 
Siemens 
Einstufung: Erhöht auf Outperform (Marketperform) 
Kursziel:   Erhöht auf 169 (161) Euro 
 
Siemens Energy 
Einstufung: Bestätigt Underperform 
Kursziel:   Gesenkt auf 12 (20) Euro 
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Die Analysten von Bernstein rechnen im zweiten Halbjahr 2023 mit einem engen Zeitfenster, in dem es zu einer Post-Covid-Normalisierung kommen dürfte - als Ausnahme der säkularen Wachstumsthese "Green Hills Beyond". Es sei wahrscheinlich, dass der Auftragseingang im dritten Quartal in fast allen Geschäftsbereichen des Industriegütersektors rückläufig sein werde, das Verhältnis von Auftragseingang zum Umsatz sinke, sich Preiserhöhungen verlangsamten und die Schätzungen für 2024 sänken. Sehr ausgeprägt dürfte dies aber nicht ausfallen, einen zyklischen Abschwung sehe man daher auch nicht. Für den Industriegütersektor dürfte es aber dennoch schwierig werden, kurzfristig überdurchschnittlich zu laufen, wie dies seit Juni der Fall sei.

Zum Kauf rät Bernstein bei den Aktien der Elektrounternehmen Schneider Electric und Legrand. Beide profitierten in direkter Weise von der verbreiteten Erneuerung der Elektrik und insbesondere vom Konjunkturprogramm "Inflation Reduction Act" in den USA sowie dem Ausbau der Infrastruktur für künstliche Intelligenz.

Siemens (Hochstufung auf "Outperform" biete die umfassendste Kombination aus Elektrik, Automatisierung, Digitalisierung und Software und vielem mehr. Jetzt, wo sich die Erwartungen und die Bewertung etwas abgekühlt hätten, erkenne man Aufwärtspotenzial für das kommende Jahr.

Qualität zu einem günstigen Preis erkennen die Analysten bei Assa Abloy und Hexagon. Assa Abloy bietet eine sichere, qualitativ hochwertige Ertragsstory mit einer Bewertungserhöhung nach der jüngsten Übernahme. Bei Hexagon sieht Bernstein nach einem Angriff von Leerverkäufern einen hervorragenden Einstiegszeitpunkt, gesundes Wachstum und das Versprechen einer echten Verbesserung. Dassault Systemes nähere sich diesem Szenario, aber weil die attraktive Bewertung durch das Ertragsrisiko aufgehoben wird, bleibe man hier defensiv positioniert.

Bei ABB vermisst Bernstein eine klarere Aussage zu Wachstumsstrategie und Software. CNH Industrial brauche einen klareren Plan, um die Margenlücke zu Deere zu schließen. Für Sandvik ist Bernstein zurückhaltend, weil das Unternehmen einen Großteil des Bewertungsabschlags gegenüber Epiroc aufgeholt habe und es eine große Aufgabe werde, die Ziele für 2025 zu erreichen.

Negativ gestimmt ist Bernstein für Siemens Energy und Kion. Weil Siemens Energy seine Verbindlichkeiten noch nicht überzeugend eingegrenzt habe, sei zu vermuten, dass Gamesa immer noch mehr Barmittel absorbiere als eingepreist. Bei Kion sehe man ein wesentlich geringeres Wachstum und eine geringere Marge als andere Marktexperten. Die ständig wachsende Nettoverschuldung sei hier ein Problem, sie habe zuletzt beim 4,9-fachen des EBITDA gelegen.

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DJG/mnr/gos

(END) Dow Jones Newswires

September 04, 2023 03:59 ET (07:59 GMT)